一、宏观经济：数据向好，复苏动能增强

1. PMI 超预期回升

• 2 月制造业 PMI 为52.6%，环比 + 2.5 个百分点；非制造业商务活动指数56.3%，环比 + 1.9 个百分点，均处于扩张区间。

• 主因：居民消费需求回升、稳增长政策见效，企业信心改善。

2. 金融数据 “开门红”（1 月）

• 新增人民币贷款4.71 万亿元，创历史同期新高；社会融资规模新增7.22 万亿元，同比多增 1662 亿元。

• M2 余额347.19 万亿元，同比 + 9%，流动性保持合理充裕。

3. 消费与以旧换新

• 春节前四天，重点零售和餐饮企业日均销售额同比 +8.6%。

• 截至 2 月 19 日，以旧换新惠及2888 万人次，带动销售额1980.2 亿元。

二、金融市场：股市、贵金属、港股回购

1. A 股市场

• 科技成长主线受机构看好，AI、算力、电子等板块关注度高。

• 券商研报密集：电子、机械设备、电力设备行业获 “买入型” 评级个股最多。

2. 贵金属大涨

• 国际金价重返5100 美元 / 盎司上方；白银单日涨近9%。

• 国内足金饰品零售价：周大福 / 周生生1560 元 / 克，中国黄金逼近1600 元 / 克。

3. 港股回购活跃

• 小米 2 月 20 日斥资1.52 亿港元回购 428.24 万股（年内第 24 次）。

• 2026 年以来港股回购总额超254 亿港元，美团、知乎、金山软件等均有回购。

三、消费与文旅：电影票房、春运、文旅升级

1. 电影票房破纪录微博

• 截至 2 月 21 日 20:30，2026 年年度总票房（含预售）突破70 亿元，超北美，暂列全球单一市场第一。

• 春节档总票房破44 亿元；三、四线城市贡献53.72%，创历史新高。

2. 春运客流高峰微博

• 2 月 21 日跨区域人员流动量预计超3.6 亿人次，连续三日超历史同期峰值。

3. 文旅业态升级

• 漓江推行电动竹筏 + 数字化监管；北京、湖州发展体验式消费；武汉、厦门机器人进庙会，利好环保、文创、演艺等赛道。

四、行业动态：科技、环保、消费电子

1. AI 与科技

• 机构聚焦 AI 算力、存储、PCB 等硬件环节；AI 进入商业化验证期，个股分化加剧。

2. 环保与新能源

• 景区电动化、智慧监测加速，利好新能源船舶、环保设备、智慧水务。

3. 消费电子

• 以旧换新带动智能产品销售，线下 + 线上渠道协同增长。

五、政策与国际影响

1. 国内政策

• 扩内需、促消费、稳增长政策持续发力，以旧换新、文旅复苏等措施见效。

2. 国际因素

• 美国四季度 GDP 增速仅1.4%、核心 PCE 同比3.0%，滞胀预期升温，推升贵金属避险需求。

• 特朗普宣布将全球进口关税从 10% 提至 15%，贸易不确定性增加